中化国际拟收购南通星辰100%股权 高端化工新材料布局再升级

　　7月28日晚间，化工新材料央企中化国际（600500.SH）发布重组预案，公司拟通过刊行股份神态购买中国蓝星（集团）股份有限公司（以下简称“蓝星集团”）下属全资子公司南通星辰合成材料有限公司（以下简称“南通星辰”或“地方公司”）100%股权。公司股票将于7月29日复牌。

　　据袒露，蓝星集团与上市公司均为中国中化适度的企业，本次往来展望组成关联往来，但不组成要紧财富重组。截止预案签署日，本次往来的关联审计、评估、尽责探询责任尚未完成，地方财富的评估值及往来作价均尚未细则。

　　谈及本次收购，中化国际方面示意，本次往来有助于进一步强化公司当作中国中化旗下材料科学中枢平台的战术地位和中枢功能，通过现存业务和地方公司中枢产能与时期的深度整合协同，已毕掩饰原料端、居品端和运用端的“强链延链补链”，栽植公司新材料业务限度与产业中枢竞争力，在加快打造“立异型化工新材料逾越企业”的同期，助力鼓吹我国化工新材料行业立异发展和产业升级。

　　公开尊府浮现，地方公司南通星辰的中枢业务为环氧树脂和工程塑料，在江苏南通和山西芮城领有两座坐褥基地，深度布局从原预见高端材料及卑鄙运用的全产业链。公司集研发、坐褥、销售于一体，主营居品包括双酚A、环氧树脂、聚苯醚（PPE）、聚对苯二甲酸丁二酯（PBT）及系列改性工程塑料。

　　从行业地位来看，现在，地方公司环氧树脂国内阛阓份额逾越，PPE居品于2022年被列入工信部“第七批制造业单项冠军居品名录”。PPE当作五大工程塑料之一，是中国入口依存度最高的一类工程塑料。南通星辰掌持领有自主常识产权的PPE中枢时期，并同期掌持溶液法和千里淀法两种坐褥工艺，产能位居国内第一、全国第二。此外，地方公司的改性PBT、改性PPE等改性工程塑料居品亦稳居国内前哨。

　　居品运用方面，地方公司的环氧树脂居品已粗拙运用于涂料、电子电工、风力发电等卑鄙畛域；PPE居品连年来则深度切入新动力汽车、智能驾驶、光伏发电、电子电气、新一代通讯时期等高景气新兴赛说念，成为我国发展新质坐褥力不行或缺的繁难材料之一。

　　当作化工新材料央企上市公司，中化国际连年来继续聚焦以化工新材料为中枢的雅致化工主业，以产业链念念维和一体化产业布局进行战术转型，打造了环氧树脂、团聚物添加剂、工程塑料、芳纶等一批具有自主先进时期和中枢竞争力的脾气新材料产业集群。公司诸多化工中间体、化工新材料和雅致化工居品在国内乃至全国地位逾越，为向卑鄙高附加值畛域纵深发展奠定了坚实根基。

　　本次往来完成后，中化国际将持有南通星辰100%股权，有望进一步增强环氧树脂产业链的阛阓竞争力，并充分露出工程塑料产业链的协同效应，通逾期期互补与产能整合，显赫栽植高附加值、高成长性的新材料营收占比与阛阓竞争力。

　　具体而言，一方面，南通星辰的双酚A及环氧树脂业务与中化国际的环氧树脂产业链在产能、招牌及客户运用等方面互为补充，可增强上市公司环氧树脂产业链的合座竞争力，进一步强化产业链限度上风和议价才能，鼓吹时期研发及新址品缔造才能栽植。

　　另一方面，地方公司在PPE、PBT等工程塑料畛域具备较强的时期和居品竞争上风，产业链掩饰中枢中间体到卑鄙改性工程塑料。本次往来完成后，上市公司可快速推广在高性能、高附加值的工程塑料畛域的居品布局，新增居品可与上市公司现存ABS、PA居品线协同打造具备更强竞争力的相反化居品组合，已毕客户材料需求的一体化科罚决策。

　　况且，两边在双酚A、环氧氯丙烷（ECH）等中枢原料上的运营协同，可增强“苯酚丙酮—双酚A—环氧树脂”“ECH—环氧树脂”等产业链高卑鄙一体化上风。两边可通过蚁合采购、里面直供等神态，在褂讪知足原料需求、提高坐褥安装运营成果的基础之上，进一步镌汰采购、坐褥和物流成本，并栽植供应链反映速率。

　　在阛阓营销端，地方公司地处长三角中枢区域，该区域蚁合了国内超60%的环氧树脂下旅客户，包括新动力汽车、电子通讯、高端制造等畛域头部企业。整合后，中化国际可已毕愈加靠近阛阓的业务布局，近距离反映客户需求。而南通星辰的居品则有望通过中化国际国外营销平台，扩大出口份额，增强盈利才能。

　　现时，从行业周期来看，我国化工行业正处于低位驱动与转型升级并行的要害阶段。受需求疲软、产能延迟及成本高企等多繁难素影响，现时化工行业企业筹划大皆承压。但是，跟着新一代通讯时期、东说念主工智能、新动力汽车、智能驾驶等畛域需求增长，高附加值、高成长性的新材料阛阓后劲弘大。

　　政策层面，国度对化工新材料产业的补助政策继续加码。工信部印发的《新材料产业立异发展三年行动决策（2024年—2026年）》明确提倡要“碎裂电子级环氧树脂、高端聚苯醚等要害材料国产化瓶颈”，并对产业链协同神态给予研发补贴与阛阓现实补助。

　　中化国际在现时阶段通过加强重组整合和露出协同效应，不仅成心于优化产业结构和阛阓供给，也可凭借限度和时期上风，在盈利才能上翻开新的空间。

　　笔据方针，往来完成后，中化国际有望依托自己和南通星辰的时期和资源蕴蓄，进一步栽植科技立异与新址品缔造才能，加快要害化工新材料国产化程度。稀奇是在电子化学品畛域的科技碎裂尤为值得期待，这将匡助公司有用开辟高端增量运用空间，进一步加深业务护城河。

　　关于本次并购，化工业内及老本阛阓大皆给予看好。上海腹地化工资深业内东说念主士示意，该次并购成心于中化国际往卑鄙高附加值新材料畛域拓展。“现在行业去世以偏上游端的业务为主，地方公司主要原材料来自外购，即使环氧树脂面对景气周期底部以及阛阓竞争压力，也未出现去世。环氧树脂卑鄙为风电、胶粘剂、电子电工居品、涂料等运用畛域，竞争程度相对有限，并受益于入口替代程度。阛阓和需求增漫空间也很快。”他说。

　　一位机构化工行业询查员分析称，中化国际2024年化工新材料业务营收为207.90亿元，占总营收39.45%。地方公司客岁营收约45亿元，并购完成后上市公司化工新材料营收占比将接近50%，成为完全主导业务，有助于公司加快发展中枢主业。

　　该询查员还指出，地方公司时期和居品竞争上风隆起，尤其在国内阛阓，且需求端强健增长。环氧树脂处于事迹周期低谷、复苏起始；工程塑料处于需求上行阶段；与上市公司现存居品线不错酿成强协同等均是投资亮点。

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