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郭晨凯 制图

　　◎记者 郑维汉 郭成林

　　中国证监会近日发布的《上市公司召募资金监管规矩》（下称《监管规矩》），强调召募资金应专款专用，用于主生意务，且超募资金不得用于永恒补充流动资金和偿还银行告贷。上海证券报记者梳理2025年A股新发布的定增预案发现，科创类上市公司的再融资呈现聚焦主业的清爽特征，且募资连合在“纵向深耕”与“全栈发展”两大使用所在。

　　但同期，仍有不少公司公告拟使用超募资金永恒补充流动资金。业内东谈主士告诉记者，后续此类操作将大幅减少。新规限定超募“补流”、压缩快活期限，意味着“先圈钱再找名堂”与短炒快活的套利空间被大幅挤压，对资金千里淀严重的公司造成倒逼，更多募资将投向实体名堂或回购刊出。

　　新规明确召募资金应聚焦主业

　　行为老本市集的“泉源流水”，召募资金的标准使用径直关系到上市公司的健康发展与投资者信心。《监管规矩》以“专款专用、聚焦主业”和“严控超募资金用途”为两大中枢捏手，为A股市集的资金生态和上市公司行径礼貌了更为了了和严格的红线。

　　同期，《监管规矩》还明确了召募资金用途改换的情形，包括取消大要辨别原募投名堂而履行新名堂大要永恒补充流动资金，变更募投名堂履行主体或履行格式等，在此基础上强调私自改换召募资金用途适用的罚则。

　　此外，《监管规矩》对资金账户履行更为严格的监管，强调进行临时补充流动资金也应通过专项账户履行，开展现款措置应通过召募资金专项账户大要公开暴露的家具专用结算账户履行。

　　上述业内东谈主士向记者示意，《监管规矩》的发布，无疑为以后的上市公司募资行径设定更严格的“筛选器”和“导航仪”。任何筹划募资的公司，皆必须在新规的框架下凝视其资金需求、投向缱绻及信息暴露的完备性。展望夙昔，募投名堂的可行性征询将更为审慎，与主业的契合度成为硬性认识，而那些试图通过暗昧表述或投契性名堂进行融资的案例，将面对更大的监管压力和市集阻力。

　　科技产业链定增案例频出

　　2025年以来，已有寒武纪、软通能源、移远通讯、奥比中光、宏和科技、麦格米特、乐鑫科技、北信源等多家科技产业链企业暴露了定增预案。

　　记者梳剪发现，这批科创类上市公司的募资用途大多对准主业，且聚焦在“纵向深耕”与“全栈发展”两种使用所在。

　　具体来看，“纵向深耕”指部分公司的拟募投名堂仅与其某项主业关联，呈现“向下深挖”的发展旅途；“全栈发展”则指公司拟募投名堂掩饰公司多种主业，是一种业务层面的“横向掩饰”。

　　举例，寒武纪的定增即较为较着地体现“纵向深耕”的特色，其召募的49.8亿元资金拟用于面向大模子的芯片平台名堂、面向大模子的软件平台名堂等。

　　寒武纪定增预案显现，募投名堂是基于公司智能芯片的硬件架构特色，拟研发面向大模子的软件平台，重心面向大模子技能开展相应的优化策略、软件算法以及软件器用的更始征询，构建面向大模子算法开发和诈欺部署的高效撑持与奇迹能力。

　　寒武纪示意，名堂建成后，将充分知道公司智能芯片的性能，增强公司智能芯片对大模子新技能发展趋势和新诈欺拓展的天真适合能力，为广袤的东谈主工智能产业构建通达易用的软件平台。

　　再如，宏和科技拟募资不逾越9.95亿元，用于高性能玻纤纱产线建造名堂、高性能特种玻璃纤维研发中心建造名堂等。

　　据悉，高性能特种玻璃纤维及高性能电子布是制造AI奇迹器和高频高速通讯集中系统所需高性能覆铜板的理思材料，而宏和科技主生意务恰是中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维超细纱的研发、分娩和销售。

　　与之有所区别的是，软通能源的定增则杀青了对公司业务的“全栈掩饰”。

　　软通能源募投名堂包括软通能源怀来智算中心（一期）建造名堂、AI PC智能制造基地名堂等。公司2024年年报显现，公司主要开展软件与数字技能奇迹、缱绻家具与智能电子以及数字能源与智算奇迹。

　　软通能源以为，公司已从软件与数字技能奇迹提供商转型为软硬一体全栈智能的家具和更始奇迹提供商。因此，本次发即将以东谈主工智能奇迹器、全栈智能新式一站式算力奇迹、基础软硬件能力为底座，以智能结尾包括信创PC、AI PC等为全栈智能奇迹和发展的载体，聚焦主业，鼓吹公司业务交融发展，杀青举座跃升。

　　电气自动化公司麦格米特的募投名堂则包括巨匠研发中心彭胀名堂智能电源及电控研发测试中心建造、泰国分娩基地（二期）建造名堂、麦格米特株洲基地彭胀名堂（三期）等。

　　公司示意，募投名堂将进一步扩大集中电源家具、医疗健康开辟、伺服启动器等工程机械中枢模块家具、智能焊合装备、智能卫浴、光储充等中枢家具的产能范围，增强对下搭客户的产业配套能力。同期，顺应在以AI奇迹器为代表的新兴诈欺场景中的技能、家具升级趋势，夯实企业中枢技能护城河。

　　为何科创类公司密集定增发展主业？

　　事实上，2025年以来，在计策解救、技能拐点等多重身分的刺激下，高技术鸿沟的结尾需求增长险些已成共鸣。

　　计策解救方面，政府责任阐述明确提倡，络续鼓吹“东谈主工智能+”行径，将数字技能与制造上风、市集上风更好市欢起来，解救大模子庸俗诈欺，放荡发展智能网联新能源汽车、东谈主工智高东谈主机和电脑、智能机器东谈主等新一代智能结尾以及智能制造装备。

　　而DeepSeek等技能拐点的出现，也对中国科技行业的发展产生了积极影响。启明创投首创操纵合资东谈主邝子平以为，当下，AI与硬件的市欢是一个雄壮的上风，自动驾驶、具身智能、智能硬件等关联细分鸿沟在中国的发展领有雄壮后劲。

　　高成投资首创合资东谈主洪婧示意，中国领有巨匠最先的数字经济、互联网基础要领、丰富诈欺场景，以及最竣工的产业链、大范围制造能力、高效供应能力，再加上产业计策解救、基础要领超前投资、工程师红利等，将有望引颈巨匠的更始海浪。

　　超募资金“补流”或受影响

　　尽管不少科创类公司的定增允洽新规条目聚焦主业，但市集上仍不乏公司拟使用超募资金永恒补充流动资金。

　　2025年5月，智能适度器厂商瑞德智能公告，公司拟使用7000万元超募资金用于永恒补充流动资金。

　　此前，瑞德智能通过初度公开刊行股票实际召募资金7.27亿元，在餍足安徽瑞德分娩基地建造名堂、瑞德智能总部基地技改名堂、研发中心升级建造名堂等投资名堂需求后，公司逾额召募资金为2.34亿元。

　　博力威雷同拟使用超募资金226.71万元永恒补充流动资金。公司示意，限定2024年12月31日，已投资约4.71亿元召募资金用于轻型车用锂离子电板建造名堂、能源锂离子电板分娩线建造名堂等，本次永恒补充流动资金将用于公司的分娩规划。

　　朔方长龙于2025年4月公告，拟使用2800万元超募资金永恒补充流动资金。

　　值得留心的是，朔方长龙在暴露“补流”公告的同日公告了募投名堂“军民交融复合材料产业基地建造名堂”达到展望可使用景况日历宽限至2026年4月30日。

　　公开信息显现，朔方长龙通过IPO召募资金净额为7.76亿元，其中超募资金为9414.20万元。限定2024年12月31日，已有3.79亿元召募资金被用于上述名堂。

　　此外，恒宇信通于2025年5月13日辞别召开第三届董事会第二次会议和第三届监事会第二次会议，同意使用超募资金1.2亿元永恒补充流动资金。

　　2021年3月，恒宇信通通过初度公开刊行股票实际召募资金净额为8.58亿元，其中约4亿元拟被用于投资新一代航电系统开辟产业化建造名堂、航空机载装备及配套仪器开辟研发中心建造名堂等，剩余超募资金为4.57亿元。

　　有分析东谈主士以为，跟着监管趋严，后续此类操作将大幅减少，更多超募资金会投向实体名堂或回购刊出。以上尚需提交公司股东大会审议的超募资金“补流”筹划会如何发展？记者将络续跟踪。